万润股份(002643):短期业绩有所承压,新产品布局丰富值得期待
招商证券 2025-04-26发布
#核心观点:
1、2024年公司营业收入36.93亿元,同比下降14.22%,归母净利润2.46亿元,同比下降67.72%;2025年一季度营业收入8.61亿元,同比下降8.17%,归母净利润0.80亿元,同比下降18.76%。
2、功能性材料收入30.2亿元,同比下降10.3%,毛利率39.96%,同比下降3.95 pct;OLED材料业务发展良好,收入规模呈增长态势。
3、生命科学与医药产品收入6.3亿元,同比下降28.65%,毛利率38.16%,同比提高1.94 pct。
4、公司积极推进"中节能万润(蓬莱)新材料一期建设项目"、OLED产能建设项目,布局聚酰亚胺材料、半导体制造材料、新能源材料等领域。
#盈利预测与评级:
预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.69亿、4.52亿、5.47亿元,EPS分别为0.40、0.49、0.59元,当前股价对应PE分别为27、22、18倍,维持"增持"投资评级。
#风险提示:
下游需求不及预期、原材料价格波动、新项目投产不及预期。
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