中国平安(601318):投资端波动,价值指标增长

#核心观点：

   1、2025年一季度中国平安营运归母利润同比增长2.4%，每股营运收益2.16元，同比增长3.3%。

   2、受债券市场波动及平安好医生并表影响，归母净利润同比下降26.4%，其中平安好医生并表产生34亿元减值影响，预计为一次性因素。

   3、寿险及健康险NBV同比大幅增长34.9%，个险渠道NBV同比增长11.5%，代理人人均NBV同比增长14.0%；银保渠道NBV同比增长170.8%；社区金融NBV同比增长171.3%。

   4、财险原保险保费收入851.38亿元，同比增长7.7%，非车险保费收入同比增长15.1%，综合成本率96.6%，同比优化3.0pt。

   5、一季度非年化综合投资收益率1.3%，同比增长0.2pt，非年化净投资收益率0.9%，同比持平。不动产类资产投资规模余额为2066.15亿元，占总资产比例降至3.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年至2027年公司EPS为7.72/8.57/9.26元/股，当前股价对应P/EV为0.60/0.55/0.50x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   保费不及预期；自然灾害导致 COR 上升；资产收益下行等。

  

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