永兴股份(601033):工业固废、存量垃圾贡献增量,IDC赋能潜力值得关注

#核心观点：

   1、1Q25公司实现营业收入9.05亿元，同比-2.52%；归母净利润1.97亿元，同比-3.40%；扣非归母净利润1.86亿元，同比-3.45%。

   2、1Q25公司毛利率为42.91%，同比-3.32pct，或受设备检修维护等因素影响。

   3、2025年1-2月份广州市原生垃圾处理总量同比下降1.23%，或对公司存量垃圾、工业固废等处理服务产生短期影响。

   4、工业固废处置经济性或将提升，子公司签订合作协议处理237万吨存量垃圾，终端处理收入单价为160.05元/吨。

   5、公司作为广州市垃圾焚烧发电项目唯一投资和运营主体，具备区位资源禀赋优势，有望实现IDC赋能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.59/10.61/11.15亿元；2025-2027年EPS分别为1.07、1.18、1.24元/股，对应PE分别为14.9、13.4、12.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业政策风险；地方财政压力；原生垃圾内生增长存在不确定性。

  

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