宝立食品(603170):需求逐步改善,增长势能修复

#核心观点：

   1、24年公司实现营收26.51亿元，同比+11.91%；归母净利润2.33亿元，同比-22.52%；扣非归母净利润2.14亿元，同比-2.09%。

   2、25Q1营收6.69亿元，同比+7.18%；归母净利润0.58亿元，同比-4.19%；扣非归母净利润0.58亿元，同比+9.89%。

   3、24Q4复调/轻烹/饮配收入分别为3.42/3.20/0.37亿元，同比+19.2%/+14.0%/+15.5%。

   4、24Q4/25Q1毛利率分别为35.52%/32.61%，同比+4.57pct/+0.57pct。

   5、公司以连锁餐饮大客户为基本盘，积极拓展C端渠道，25年预计收入端修复提速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为2.8/3.3/3.7亿元，增速分别为22%/16%/13%，对应PE分别为19x/16x/15x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险

  

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