华阳集团(002906):汽车电子及精密压铸业务持续获得新项目-季报点评

#核心观点：

   1、业绩符合预期。公司1季度营业收入24.89亿元，同比增长25.0%；归母净利润1.55亿元，同比增长9.3%；扣非归母净利润1.50亿元，同比增长8.8%。

   2、毛利率和现金流有所承压，费用率改善。1季度毛利率18.2%，同比下降2.7个百分点。1季度期间费用率12.6%，同比下降0.9个百分点。经营活动现金流净额0.30亿元，同比减少71.9%。

   3、汽车电子业务将有望保持较好发展态势。公司积极布局汽车电子业务，推出多类域控产品，自研AAOP平台完成接入DeepSeek大模型。舱泊一体域控产品即将量产，舱驾一体域控产品正在参与客户项目竞标。

   4、持续获得精密压铸项目。2024年汽车智能化部件、电驱系统零部件、光通讯模块以及高速连接器相关零部件产品销量大幅增长，精密压铸业务持续获新项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.11、10.12、12.53亿元，可比公司2025年PE平均估值29倍，目标价44.66元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   乘用车行业销量低于预期；车载娱乐系统、车载信息系统和驾驶信息系统配套量低于预期；车联网、液晶显示屏及ADAS业务收入低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。