福达股份(603166):1Q净利率新高,25年机器人转型提速-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度营收4.7亿元，同比增长47%，归母净利润0.65亿元，同比增长106%，扣非归母净利润0.66亿元，同比增长112%。

   2、毛利率27.1%，同比提升2.6个百分点，净利率13.8%，创历史新高。

   3、公司曲轴业务转型加速，获得比亚迪混动车型超50%供应份额，并开拓奇瑞、赛力斯、理想等客户。

   4、新能源混动曲轴产线将于2025年5月前陆续投产，量利有望进一步提升。

   5、机器人转型加速，行星减速器产品已完成首个样件，并投资长坂科技6%股权。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.82亿、3.51亿、4.07亿元，对应增速52%、24%、16%。维持2025年目标PE 40-45倍，目标价17.5-19.7元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   汇率、原材料涨价、运费等成本端影响、新品类扩张不及预期、行业销量不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。