三角轮胎(601163):业绩短期承压,投资性价比仍存-年报点评

#核心观点：

   1、三角轮胎2024年营收102亿元，同比下降3%，归母净利润11亿元，同比下降21%。

   2、2024年公司海外收入同比下降4%至60亿元，占总收入比例59%，毛利率同比下降4.4个百分点至20.3%。

   3、2025年一季度公司实现收入22亿元，同比下降6%，归母净利润1.7亿元，同比下降44%。

   4、公司2024年净货币性资产为100亿元，接近总市值112亿元，投资性价比较高。

   5、主要原材料价格近期明显下降，天然橡胶/丁苯橡胶/顺丁橡胶价格环比年初下降11%/19%/13%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年净利润分别为11.0/11.8/13.2亿元，对应EPS为1.37/1.47/1.65元。给予公司2025年11倍PE，目标价15.07元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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