罗莱生活(002293):24年业绩筑底、25Q1利润顺利修复,维持高分红策略-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入45.6亿元，同比下降14.2%，归母净利润4.3亿元，同比下降24.4%。25Q1营业收入10.9亿元，同比增长0.6%，归母净利润1.1亿元，同比增长26.3%。

   2、分业务板块：国内家纺主业收入占比82%，同比下降12.4%；美国子公司莱克星顿家具业务收入占比18%，同比下降21.5%。

   3、分品类：套件类、被芯类、家具收入占比分别为32%、35%、18%，收入分别同比下降11.7%、14.5%、21.5%。

   4、分渠道：线上、线下渠道收入占比分别为30%、70%，收入分别同比下降14.1%、14.2%。

   5、毛利率：24年毛利率同比提升0.7PCT至48.0%，25Q1毛利率同比提升2.4PCT。

   6、费用率：24年期间费用率为34.7%，25Q1期间费用率为32.7%，同比下降0.2PCT。

   7、存货周转：25年3月末存货周转天数为157天，同比减少36天。

   8、分红：24年合计股利支付率为115%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25~26年归母净利润分别为5.2/6.1亿元，对应25年PE为14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内外终端消费疲软；控费不当；LEXINGTON子公司盈利改善不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。