伟星新材(002372):毛利率下滑费率提升,Q1业绩短暂承压

#核心观点：

   1、1Q2025营收8.95亿元，同比下降10.20%；归母净利润1.14亿元，同比下降25.95%；扣非归母净利润1.14亿元，同比下降19.42%。

   2、毛利率同比下滑1.03个百分点至40.45%，主要由于原材料价格下降和工程端价格竞争激烈。

   3、期间费用率25.46%，同比增加1.57个百分点，其中销售/管理/研发费用率分别为14.92%/7.35%/3.46%。

   4、公司继续聚焦零售业务基本盘，坚持高端定位，同时工程业务注重风险控制。

   5、1Q2025销售、管理费用金额同比分别下降11%和5%，呈现降本增效趋势。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润为9.91/11.10/12.33亿元，同比增速4.05%/11.98%/11.06%，对应EPS分别为0.62/0.70/0.77元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品拓宽不及预期；行业竞争加剧；渠道拓宽不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。