亿联网络(300628):全球化战略持续进行,抗风险能力提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入56.21亿元，同比增长29.28%，归母净利润26.48亿元，同比增长31.72%。2025年Q1营业收入12.05亿元，同比增长3.57%，归母净利润5.62亿元，同比下降1.15%。

   2、分业务看：2024年桌面通信终端收入30.82亿元（+21.13%），视频会议产品收入19.97亿元（+36.21%），云办公终端收入5.27亿元（+62.98%）。

   3、分地区看：2024年欧洲收入23.69亿元（+34.98%），美洲收入21.84亿元（+26.42%）。

   4、2025年产品规划：推出T7/T8系列话机、新一代音视频会议平板、AI智能设计工具RoomDesigner和智能空间管理平台SmartSpace、ANC罩耳商务蓝牙耳麦BH78和有线耳麦UH4X系列。

   5、研发投入：2024年研发投入占比9.95%，研发人员占比51.50%，重点布局音视频处理技术、云架构、5G、物联网等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为30.56亿元（+15%）、36.17亿元（+18%）、43.13亿元（+19%），对应估值14/12/10倍，维持"买入"评级。根据股权激励计划，2025年营业收入或净利润增长率不低于15%，2026年不低于30%。

  

   #风险提示：

   1、海外市场需求恢复不及预期；

   2、公司新品开拓不及预期；

   3、欧美宏观政策影响超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。