千禾味业(603027):舆论风波拖累短期销售,盈利能力持续改善-2024年度暨2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、2024年全年营业总收入30.73亿元（-4.16%），归母净利润5.14亿元（-3.07%），扣非净利润5.03亿元（-5.12%）。

   2、2024Q4营业总收入7.85亿元（-10.3%），归母净利润1.63亿元（+13.45%），扣非净利润1.56亿元（+8.64%）。

   3、2025Q1营业总收入8.31亿元（-7.15%），归母净利润1.61亿元（+3.67%），扣非净利润1.59亿元（+4.65%）。

   4、分产品看2024年度收入：酱油19.64亿元（-3.75%），食醋3.7亿元（-12.52%），其他主业7亿元（-0.41%）。

   5、2025Q1分产品收入：酱油5.41亿元（-4.69%），食醋1.01亿元（-10.64%），其他主业1.75亿元（-11.23%）。

   6、2024年归母净利率提升0.19pct至16.73%，毛利率+0.04pct至37.19%。

   7、2025Q1归母净利率提升2.02pct至19.33%，毛利率+2.93pct至38.89%。

   8、公司2024年度分红率达99.9%，分红金额5.14亿元，对应当前市值股息率4.34%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2026年实现归母净利润5.67/6.45亿元，对应PE估值分别约21/18倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、需求恢复较慢风险；

   2、行业竞争进一步加剧风险；

   3、消费者消费习惯发生改变风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。