东鹏饮料(605499):第二曲线放量加速,盈利能力持续改善-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、东鹏饮料2025Q1营业总收入48.48亿元，同比增长39.23%；归母净利润9.8亿元，同比增长47.62%；扣非净利润9.59亿元，同比增长53.55%。

   2、东鹏特饮和补水啦两大单品收入分别为39.01亿元和5.70亿元，同比增长25.7%和261.5%。其他产品收入3.75亿元，同比增长72.6%。

   3、分区域看，广东、华东、华中、广西、西南、华北收入增速分别为21.6%、30.8%、28.6%、31.9%、61.8%、71.7%。

   4、公司2025Q1归母净利率提升1.15pct至20.21%，毛利率提升1.7pct至44.47%，期间费用率+0.05pct至19.13%。

   5、公司已拥有近400万个网点，超过30万台冰柜，经销商数量环比提升51家至3244家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司EPS为8.76/11.23/13.78元，对应PE为31X/24X/20X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、需求恢复较慢风险；

   2、行业竞争进一步加剧风险；

   3、消费者消费习惯发生改变风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。