牧原股份(002714):Q1业绩开门红,高质量成长或延续-季报点评

#核心观点：

   1、牧原股份2025年Q1实现营收360.61亿元（同比+37.26%），归母净利44.91亿元（同比+288.79%）。

   2、Q1销售生猪2266万头（同比+42%），其中商品猪1840万头（同比+35%），仔猪415万头；生猪头均盈利200元（行业平均约93元）。

   3、Q1屠宰生猪529万头（同比+80%），产能利用率提升至超70%。

   4、3月育肥完全成本降至12.5元/公斤，公司目标2025年出栏商品猪7200~7800万头（同比+10%~19%）、仔猪800~1200万头（同比+41%~112%）。

   5、公司设立越南子公司、筹划H股股票发行上市，2024年度现金分红和股份回购总额达86亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年归母净利润为197/183/472亿元（较前值上调幅度分别为39%/36%/9%）。维持目标价51.30元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   出栏量不及预期、猪价表现不及预期，突发大规模动物疫病等。

  

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