福能股份(600483):双轮驱动业绩增长,2025年盈利可期-年报点评

#核心观点：

   1、福能股份2024年实现营收145.63亿元（yoy-0.9%），归母净利润27.93亿元（yoy+6.5%），扣非净利润27.58亿元（yoy+6.8%）。

   2、新能源业务2024年利润同比增长21%，占比达到62%；风电发电量同比增长9.4%至60.13亿千瓦时，海上风电同比增长12%至35.37亿千瓦时。

   3、火电业务2024年发电量同比下降3.1%至180.77亿千瓦时，利润同比下降9%，占比降至38%。

   4、公司计划2025年首次实施中期派息，派息率不低于10%；目标2025/2030年末在手发电装机分别达到15/20GW。

   5、公司在建项目包括东桥热电（1.32GW）、木兰抽蓄（1.4GW）、华安抽蓄（1.4GW），拟建项目包括长乐外海J区海上风电（656MW）、南安抽蓄（1.2GW）、东桥热电二期（1.3GW）。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为30.71/33.10/37.17亿元，EPS为1.10/1.19/1.34元。目标价13.67元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   风资源情况不及预期；电价/煤价不及预期。

  

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