明阳电气(301291):业绩持续高增,出海及IDC推动成长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收64.44亿元，同比增长29.62%；归母净利润6.63亿元，同比增长33.80%。2025Q1营收13.06亿元，同比增长26.21%；归母净利润1.12亿元，同比增长25.01%。

   2、三大核心产品线收入均实现增长：箱式变电站收入42.39亿元（同比+22.60%），变压器收入10.74亿元（同比+56.12%），成套开关柜收入6.74亿元（同比+32.65%）。

   3、公司坚持"间接出海+全球化布局"战略，计划拓展欧洲、北美及东南亚市场。

   4、数据中心领域推出MyPower电力模块产品，已获得多个互联网头部客户订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为82.88/102.04/118.30亿元，同比增速28.61%/23.13%/15.93%；归母净利润分别为8.43/10.92/13.31亿元，同比增速27.30%/29.44%/21.90%。EPS分别为2.70/3.50/4.26元，对应PE分别为15.5/12.0/9.8倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；海外贸易政策变化风险；原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。