科锐国际(300662):24年灵活用工表现靓丽25Q1业绩超预期-24年报＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入117.88亿元，同比增长20.55%；归母净利润2.05亿元，同比增长2.42%；扣非净利润1.39亿元，同比增长3.57%。

   2、25Q1收入33.03亿元，同比增长25.13%；归母净利润5778.39万元，同比增长42.15%；扣非净利润4619.63万元，同比增长103.24%。

   3、24年灵活用工收入111.37亿元，同比增长22.4%；在册员工4.55万人，同比增长28%；技术与研发类岗位占比68.2%，同比提升6.7pct。

   4、24年招聘业务承压：中高端人才访寻收入3.75亿元，同比下降11.6%；招聘流程外包收入0.55亿元，同比下降18.3%。

   5、24年综合毛利率同比下降0.95pct至6.36%，25Q1毛利率同比下降0.78pct至5.52%。

   6、24年期间费用率下降：销售费用率同比下降0.46pct至1.41%，管理费用率同比下降0.26pct至2.35%。

   7、持续技术投入：24年技术总投入1.69亿元，发布Match System匹配系统1.0版本。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年净利润分别为2.89/3.58/4.20亿元，对应估值23x/19x/16x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济对人力资源服务行业，特别是招聘业务的影响；灵活用工业务竞争激烈，导致服务费率下降的风险。

  

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