惠泰医疗(688617):业绩符合预期,看好电生理加速进院及自主品牌出海-公司点评报告

#核心观点：

   1. 2024年公司实现营业收入20.66亿元（YoY+25.18%），归母净利润6.73亿元（YoY+26.08%），扣非净利润6.43亿元（YoY+37.29%）。

   2. 分业务管线看，2024年电生理营收4.4亿元（+19.73%）、冠脉通路营收10.54亿元（+33.3%）、外周介入营收3.51亿元（+37.09%）、非血管介入营收0.39亿元（+135%）。

   3. 公司整体毛利率达72.31%（+1.04pct），净利率增至31.86%（+0.22pct）。

   4. 国内市场营收17.69亿元（+25.68%），电生理新增入院200余家，三维手术超1.5万例（+50%）。

   5. 国际市场营收2.8亿元（+19.62%），自主品牌增长超45%，中东、非洲、欧洲增速较快。

   6. 2024年公司研发投入2.9亿元，占营收的14%，推出多款新产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为26.95、33.98、42.79亿元，同比增速分别为30.47%、26.08%、25.93%，归母净利润分别为9.07、11.56、14.53亿元，同比增速分别为34.74%、27.49%、25.68%，对应当前股价PE分别为46、36、29倍，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   研发及注册进度不及预期，市场竞争加剧，行业政策变动风险，集采降价风险，市场拓展不及预期，海外环境变动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。