视源股份(002841):Q1毛利率企稳回升,加速推动AI+教育落地-年报点评

#核心观点：

   1、视源股份24年营收224.01亿元，同比增长11.05%；归母净利润9.71亿元，同比下降29.13%；扣非归母净利润8.37亿元，同比下降27.94%。毛利率同比减少3.69pct，主要受原材料价格上涨、产品单价下降等影响。

   2、24Q4营收52.49亿元，同比增长9.60%；归母净利润0.4亿元，同比下降86.90%；扣非归母净利润亏损0.28亿元。25Q1营收50.05亿元，同比增长11.35%；归母净利润1.62亿元，同比下降9.23%；扣非归母净利润1.04亿元，同比下降26.63%。

   3、分业务看：24年液晶显示主控板卡营收66.29亿元，同比增长11.82%；生活电器业务继续高增长；教育业务营收50.54亿元，同比下降8.75%；企业服务业务营收15.82亿元，同比下降2.60%。海外业务保持高增长。

   4、现金分红方案：拟向全体股东每10股派发现金红利6.80元（含税），现金分红总额4.72亿元，占24年度归母净利润的48.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26年营收258.08/288.46亿元，归母净利润分别为12.78/16.31亿元。给予公司25年20X PE，对应合理价值36.72元/股，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、财政预算趋紧；

   2、原材料价格波动；

   3、行业渗透率提升速度不及预期。

  

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