伟思医疗(688580):24年业绩符合预期,股权激励彰显信心-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收4亿元（-13.4%），归母净利润1亿元（-25.2%）；2025年一季度营收9591万元（+9.4%），归母净利润3322万元（+52.7%）。

   2、公司发布股权激励方案，要求2025年营收增长率不低于18%（以2024年为基数），2026年营收增长率不低于40%。

   3、2024年毛利率65.4%（-6.3pp），主要受会计准则调整影响，实际毛利率稳定；四费率45.3%，销售费用率下降明显。

   4、磁刺激类收入1.72亿（-13.9%）、电刺激类收入3667万元（-42%）、电生理收入6494万元（+0.2%）、激光射频收入2954万元（-21%）、耗材/配件收入7933万元（+4.1%）。

   5、新产品方面：MagNeuro ONE系列经颅磁刺激产品已上市，Vishee NEO系列电刺激产品于2024年下半年推向市场，形成覆盖多领域的康复解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.3亿元、1.5亿元、1.8亿元，EPS分别为1.41元、1.59元、1.84元。公司在康复领域细分赛道具有龙头优势。

  

   #风险提示：

   研发失败风险、新品放量不及预期风险、政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。