佰仁医疗(688198):24年业绩符合预期,新品上市带动长期增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入5.02亿元（+35.4%），归母净利润1.46亿元（+27%）；2025年一季度收入1亿元（+31.3%），归母净利润3251万元（+290.7%）。

   2、2024年分季度收入：Q1 0.8亿元（+17.5%）、Q2 1.1亿元（+11.3%）、Q3 1亿元（+13.3%）、Q4 2.1亿元（+85%）；归母净利润：Q1 0.08亿元（-28.9%）、Q2 0.27亿元（-17.4%）、Q3 0.24亿元（-10%）、Q4 0.88亿元（+95.4%）。

   3、三大业务板块增长：心脏瓣膜置换与修复板块同比增长64.3%，先天性心脏病植介入治疗同比增长15.2%，外科软组织修复板块同比增长20%。

   4、研发费用1.51亿元（+53.26%），占营业收入30.17%，获得三项新产品注册，多项产品进入临床试验或提交注册申请。

   5、毛利率88.3%（-1.5pp），销售费用率24.3%（-2.9pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.9亿元、2.6亿元、2.8亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发失败风险、汇率波动风险、市场开拓风险、贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。