生物股份(600201):2024年动保行业竞争加剧,公司产品毛利率承压-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收12.55亿，同比减少21.45%，归母净利润1.09亿，同比减少61.57%，扣非归母净利润0.49亿，同比减少80.55%。

   2、2024年动保行业竞争加剧，公司产品价格下降，生物制药毛利率为54.66%，同比下滑4.57%。

   3、主要产品口蹄疫疫苗销量同比降低10.72%，布病疫苗同比下滑1.88%，猪圆环疫苗和猪伪狂犬疫苗销量分别同比增加52.17%和28.25%。

   4、2025年下游养殖业景气度好转，动保产品价格战结束，预计公司主要产品毛利率将稳中有升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别达到15.69亿、18.51亿、20.73亿，归母净利润分别为2.83亿、3.23亿、3.39亿，EPS分别为0.25元、0.29元和0.3元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格持续下降，重大动物疾病、市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。