鼎阳科技(688112):25Q1营收同比高增27％,高端产品量价齐升

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入4.97亿元，同比增长2.93%，归母净利润1.12亿元，同比减少27.79%。

   2、2025Q1营业收入1.32亿元，同比增长26.93%，归母净利润0.41亿元，同比增长33.96%。

   3、2024年净利润下滑主要因研发投入增加、销售费用增长、汇兑损失增加及政府补助减少。

   4、2024年毛利率61.07%，净利率22.54%，销售期间费用率37.96%。

   5、高端产品营业收入同比增长13.40%，2025Q1高端产品营业收入同比增长86.60%。

   6、2024年公司发布10款新产品，包括高端数字示波器、射频微波信号发生器等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5亿元、1.8亿元、2.0亿元，同比分别增长29.8%、21.0%、15.7%，EPS分别为0.9元、1.1元、1.3元，PE分别为39、32、28倍，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   下游行业需求不及预期的风险；高端产品推出或销售不及预期的风险；核心技术人员流失风险；知识产权纠纷风险；汇率波动风险；因中美贸易摩擦导致的税收成本加大甚至产品出口受限的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。