极米科技(688696):推新品调结构,四季度盈利拐点显现-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收34.0亿/-4.3%，归母净利润1.2亿/-0.3%，扣非归母净利润0.9亿/+34.9%。Q4收入11.2亿/-1.0%，归母净利润1.6亿/+367.3%，扣非归母净利润1.6亿/+499.0%。

   2、2024年全球投影机市场出货量同比增长7.5%；销售额同比下降6.2%。中国智能投影市场销量同比上涨3.0%；销额同比下降3.5%。

   3、公司推出定价低于2000元的便携投影Play 5、三色激光投影RS 10系列、轻薄投影Z7X高亮版、及Z6X第五代等新品。

   4、2024年公司内销收入下降14.8%至22.3亿，外销收入增长18.9%至10.9亿。

   5、Q4毛利率同比提升8.2pct，全年毛利率微降0.2pct至31.2%。全年净利率同比+0.1pct至3.5%，Q4净利率同比+11.3pct至14.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为3.2/4.0/4.6亿，同比+171%/+22%/+16%，对应PE为27/22/19倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；海外发展不及预期；国内需求复苏不及预期。

  

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