洛阳钼业(603993):铜钴量价齐升,一季度业绩高增

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入460.06亿元，同比-0.25%，环比-21.05%；归母净利润39.46亿元，同比+90.47%，环比-24.97%。

   2、铜、钴实现超产，2025年Q1铜/钴产量分别为17.06/3.04万吨，同比+15.65%/+20.68%，完成全年目标中值27%/28%。

   3、铜、钴收入显著增长，2025年Q1铜/钴收入分别为124.16/37.78亿元，同比+43.91%/+83.90%。

   4、铜、钴毛利率提升明显，2025年Q1铜/钴毛利率分别为55.21%/61.42%，同比+7.14/+24.81pct。

   5、公司目标至2028年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为149.4/163.6/182.9亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。

  

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