德邦股份(603056):24年归母净利润同比+15.4％,大件业务壁垒巩固-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年年报：公司实现营业收入403.6亿元，同比增长11.26%；归母净利润8.61亿元，同比增长15.41%。24Q4营业收入120.67亿元，同比增长11.36%；归母净利润3.44亿元，同比增长25.2%。

   2、25Q1：公司实现营业收入104.07亿元，同比增长11.96%；归母净利润-0.68亿元，由盈转亏。

   3、资本开支：2024年公司资本开支12.04亿元，同比下降1.22亿元。

   4、快运业务：2024年实现营业收入364.60亿元，同比增长12.95%；25Q1营业收入94.53亿元，同比增长12.90%。

   5、快递业务：2024年实现营业收入21.92亿元，同比减少19.67%；25Q1营业收入4.83亿元，同比减少11.00%。

   6、其他业务：2024年实现营业收入17.11亿元，同比增长34.63%；25Q1收入4.71亿元，同比增长23.89%。

   7、成本管控：2024年人工成本150.12亿元，同比减少0.45%；运输成本177.38亿元，同比增长33.49%。

   8、费用情况：2024年期间费用22.19亿元，同比减少7.01%；25Q1期间费用5.18亿元，同比减少9.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计德邦股份2025-2027年归母净利润分别为9.2、10.6、12.0亿元，对应PE分别为14.8倍、13.0倍、11.4倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期、快运市场竞争加剧、大件快递市场增速放缓、京东融合进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。