蓝特光学(688127):24年及25Q1业绩高增长,光学创新、智驾及AR驱动成长

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入10.34亿元，同比+37.08%，归母净利润2.21亿元，同比+22.58%，扣非归母净利润2.15亿元，同比+33.21%。

   2、25Q1营收2.56亿元，同比+52.92%/环比+3.14%，归母净利润0.46亿元，同比+55.52%/环比-22.73%，扣非归母净利润0.41亿元，同比+54.74%/环比-30.98%。

   3、光学棱镜业务2024年收入6.54亿元，同比+59.01%，主要受益于iPhone16潜望式模组需求扩张。

   4、玻璃晶圆业务2024年收入0.73亿元，同比+38.91%，应用于AR/VR、汽车LOGO投影等领域。

   5、玻璃非球面透镜业务2024年收入2.51亿元，同比+4.08%，公司采取"降本增效"措施。

   6、24Q4业绩下滑主要受淡季效应及大客户拉货节奏影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收为14.64/18.59/22.93亿元，归母净利润3.50/4.74/6.13亿元，对应EPS 0.87/1.18/1.52元，对应当前股价PE为27.2/20.1/15.6倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；行业竞争加剧；技术发展路径不确定性等。

  

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