天顺风能(002531):收缩陆风利润承压,看好海风放量-年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年收入48.60亿元，同比-37.1%；归母净利润2.04亿元，同比-74.3%。第四季度收入13亿元，同/环比-1.5%/-0.1%；归母净利润-0.87亿元，同/环比-215.8%/-215.2%。

   2、24年陆塔出货27.54万吨，同比-39.2%；叶片出货1303片，同比-18.6%；海工出货6.20万吨，同比-49%。

   3、25Q1实现收入9.26亿元，同/环比-12.1%/-28.8%；归母净利润0.36亿元，同/环比-76%/+140.9%。

   4、公司德国大单桩基地产能超50万吨，预计25年投产，有助于拓展欧洲市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为7.57/11.51/13.62亿元。给予公司25年19倍PE，对应目标价为7.98元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，产品交付进度不及预期，欧洲市场拓展不及预期。

  

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