舍得酒业(600702):释放压力,坚持长期-季报点评

#核心观点：

   1、舍得酒业25Q1实现营收15.8亿（同比-25.1%），归母净利3.5亿（同比-37.1%），业绩低于预期，主要系白酒动销不及预期。

   2、公司坚持长期主义，聚焦四大核心单品（藏品、品味、舍之道、T68），针对年轻人群体创新文创，形成差异化。

   3、渠道端在24年去库存后，未来将依靠平台推力和C端拉力提升动销，持续提升品牌影响力。

   4、25Q1中高档/普通酒营收12.3/2.1亿元（同比-28.5%/-12.6%），中高档收入占比85.6%（同比-2.3pct）。

   5、25Q1毛利率69.4%（同比-4.8pct），销售费用率19.4%（同比+3.0pct），归母净利率22.0%（同比-4.2pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为1.24/1.33/1.51元，给予公司25年57x PE，目标价70.68元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。