兔宝宝(002043):Q1利润实现稳健增长,高分红价值属性凸显

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入12.7亿，同比-14.3%，归母、扣非净利润为1.01、0.87亿，同比+14.22%、+7.88%。

   2、2024年公司实现营收91.89亿，同比+1.39%，归母、扣非净利润分别为5.85亿、4.9亿，同比分别-15.11%、-16.01%。

   3、24年装饰材料、定制家居业务分别实现收入74、17亿，同比+8%、-18.7%，毛利率分别为17%、21.3%。

   4、24年公司综合毛利率为18.1%，同比-0.32pct，25Q1毛利率进一步提升至20.9%，同比+2.99pct。

   5、24FY公司期间费用率同比下滑0.79pct至5.99%，净利率为6.48%，同比-1.36pct，25Q1净利率为7.98%，同比+1.96pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为7.5、8.7、10亿，对应PE为12.2、10.6、9.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争恶化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。