世运电路(603920):Q1归母同比增长65.61％,汽车电子与新兴业务共驱

#核心观点：

   1、2024年度实现营收50.22亿元，同比增长11.13%，归母利润6.75亿元，同比增长36.17%；2025Q1营收12.17亿元，同比增长11.33%，归母利润1.80亿元，同比增长65.61%。

   2、业绩增长主要受益于特斯拉自动驾驶战略驱动、优质客户资源丰富（小鹏、蔚来、极氪、理想等）及新兴业务（人形机器人Optimus和Dojo超算项目）的供应地位。

   3、公司在新能源汽车领域深化合作，获得吉利极氪、奇瑞知行、理想智驾等客户智能驾驶项目定点及进入量产供应。

   4、战略布局泰国工厂，预计2025年末正式投产运营，以减小贸易摩擦影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现营收62.88/80.48/104.63亿元，实现归母净利润8.94/11.77/15.18亿元，采用PE估值法给予2025年40X估值，对应市值359.8亿，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济发展受压环境下整体需求疲软的风险，上游原材料大幅上涨的风险，海外销售美元结算汇率风险，自动驾驶和能源政策风险，研发失败风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。