中宠股份(002891):产品结构持续优化,2025Q1业绩表现亮眼-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司业绩快速增长，2024年总营收44.65亿元，同比+19.15%；归母净利润3.94亿元，同比+68.89%；2025Q1营收11.01亿元，同比+25.41%；归母净利润0.91亿元，同比+62.13%。

   2、市场规模持续扩大，2024年全国宠物饲料产量159.9万吨，同比增长9.3%；2024年我国城镇宠物消费市场规模达3,002亿元，同比增长7.5%。

   3、公司产品结构持续优化，2024年宠物主粮收入11.07亿元，同比+91.85%，毛利率34.59%，同比+5.53pcts。

   4、公司业绩受海内外业务双轮驱动，国内品牌影响力持续提升，海外业务与全球优质客户建立长期稳定合作关系。

   5、公司盈利水平持续提升，2025Q1毛利率31.87%，同比+4.02pcts；净利率9.30%，同比+1.89pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润4.37/5.48/6.87亿元，EPS分别为1.48/1.86/2.33元，当前股价对应PE分别为36.11/28.77/22.95倍。维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   原料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。