润贝航科(001316):国产航材前景广阔,C919生产交付提速打开制造端增量市场-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收9.09亿元，同比增长10%，归母净利润0.89亿元，同比减少4%。

   2、分销产品收入8.41亿元，同比增长9%，自研产品收入0.68亿元，同比增长28%。销售毛利率27.96%，同比提高3.58pcts。

   3、四费费率12.57%，同比提高2.05pcts，主要受股权激励费用增加和汇兑损益影响。

   4、惠州生产基地全面完成验收并投产，大幅提升公司航材国产化自主生产能力。

   5、C919生产交付提速打开制造端增量市场，中国商飞2025年航材采购量预计为2024年的4倍。

   6、截至2024年末，公司存货3.01亿元，同比增长33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润1.38亿元、1.70亿元和2.05亿元，对应当前股价PE估值分别为25、20、17倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策变动；汇率波动；自研自产业务发展不及预期；国产大飞机发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。