盟升电子(688311):1Q25营收同比增长48％;电子对抗产品将逐渐量产-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、1Q25营收同比增长48%，归母净利润亏损幅度收窄至-0.15亿元。

   2、2024年全年营收1.4亿元，YOY -57.9%；归母净利润-2.7亿元，主要受商誉减值准备、应收坏账准备等影响。

   3、卫星导航产品配套层级不断提升，电子对抗产品将逐渐量产。

   4、2024年毛利率同比下滑24.3ppt至26.0%，主要因产品产量大幅减少导致固定成本分摊增加。

   5、公司经营活动净现金流为-3.0亿元，主要受回款影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为1.01亿元、1.74亿元、2.99亿元，对应PE分别为60x/35x/20x。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、产品价格波动、商誉减值、回款风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。