能科科技(603859):营收稳健增长,AI Agent贡献显著业绩增量-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点

   4月24日,公司披露2024年报及2025年一季报。2024年公司实现营业总收入15.10亿元(YoY+7.47％),实现归母净利润1.92亿元(YoY-15.17％),经营性现金流净额为5.19亿元(YoY+64.87％)。2025年第一季度,公司实现营业总收入3.37亿元(YoY-16.65％),实现归母净利润4899.28万元(YoY-12.07％)。公司自研云产品矩阵持续扩充完善,AIAgent产品商业化实现突破性进展。

   公司营收稳健增长,2024年经营性现金流情况大幅改善2024年公司实现营业总收入15.10亿元(YoY+7.47％),实现归母净利润1.92亿元(YoY-15.17％),扣非后归母净利润为1.67亿元(YoY-22.10％),经营性活动现金流净额为5.19亿元(YoY+64.87％),营收保持稳健增长。公司全年整体毛利率为49.46％(YoY+0.81pct),销售/管理/研发费用率分别为6.23％/6.61％/12.88％,同比分别增长0.34pct、下降0.20pct、提升2.06pct。

   2025年第一季度,公司实现营业总收入3.37亿元(YoY-16.65％),实现归母净利润4899.28万元(YoY-12.07％),扣非后归母净利润4228.80万元(YoY-21.54％)。25Q1单季度公司毛利率为55.10％(YoY+3.72pct),销售/管理/研发费用率分别为5.54％/6.39％/16.72％,同比分别下降0.72pct、提升1.30pct、提升2.56pct。

   公司新业务拓展成效显著,AI产品与服务业务营收及毛利率均大幅增长分产品看,2024年公司AI产品与服务实现营收2.73亿元(YoY+1255.99％),毛利率为39.32％(YoY+14.43pct);云产品与服务业务实现营收4.58亿元(YoY+6.68％),毛利率为53.83％(YoY-0.47pct);软件系统与服务业务实现营收3.16亿元(YoY-39.92％),毛利率为40.33％(YoY+3.75pct);工业工程及工业电气产品与服务营收4.56亿元(YoY+8.01％),毛利率为57.46％(YoY-1.73pct)。

   积极布局AI业务,Agent产品商业化实现突破性进展公司AI产品与服务业务主要为客户提供公司自主研发的"灵系列"AIagent产品与服务。公司基于对行业业务和数据的深厚积累和理解,结合客户实际场景需求,实现了在机器人的训推、汽车的工艺设计优化和高端装备的AI质检等场景下AIagent产品的开发和应用,初步形成了AIagent产品的开发和服务能力。

   自研云产品矩阵持续扩充完善,融合AI能力巩固核心竞争力公司构建了完整的自研数智化产品线,涵盖"乐系列"和"灵系列"两大核心产品体系。其中,"乐系列"产品专注于数字化制造和智能制造解决方案,覆盖从研发设计到生产制造的全生命周期;而"灵系列"产品聚焦于AI赋能的智能化应用,通过融合AI大模型技术,为高端装备产品的研发设计、生产制造和运行维护提供智能化支持。公司能够通过丰富的产品内容和功能,满足不同行业客户的多样化需求。

   #盈利预测与评级

   盈利预测与估值我们预计公司2025-2027年实现营收17.84/21.67/26.19亿元,同比增长18.17％/21.43％/20.89％,归母净利润分别达到2.47/3.08/3.77亿元,同比增长29.02％/25.21％/22.35％,对应EPS分别为1.01/1.26/1.54元。维持"买入"评级。

   #风险提示

   1、市场竞争加剧带来的风险;2、订单增长或落地确收不及预期带来的风险;3、AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。