苏泊尔(002032):收入业绩超过预期,费用控制良好-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司收入业绩超过预期。2025年Q1实现营收57.86亿元，同比增加8%；归母净利润4.97亿元，同比增长6%；扣非归母净利润4.84亿元，同比增长5%。

   2、外销高景气，内销恢复性增长。2024年炊具业务收入68.36亿元，同比+12.88%；电器业务收入153.00亿元，同比+2.25%。内销主营业务收入147.57亿元，同比下降1.20%；外销收入74.11亿元，同比增长21.28%。

   3、线上线下渠道加速融合。线上销售保持增长，优化产品矩阵和店铺矩阵；线下渠道深化合作，开拓前装市场业务。

   4、外销上调关联交易额度。预计2025年关联交易总金额74.6亿元，同比+5%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年盈利预测23.8/24.8/26.1亿元，同比分别增长6.0%/4.2%/5.4%，对应PE分别为19/18/17倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。