新莱福(301323),防护材料放量显著,新材料项目成长可期-2024年报点评

#核心观点：

   1、2024年度公司营业收入同比增长14.9%，归母净利润同比增长5.2%，主要得益于吸附功能材料、电子陶瓷元件营收提升，以及辐射防护材料营收翻倍增长。

   2、2025Q1公司营业收入同比增长，但归母净利润同环比下降，主要系原材料价格大幅上涨、工厂搬迁及项目量产爬坡投入较大所致。

   3、公司无铅辐射防护材料产品全面上市后迅速打开市场，2024年出货量同比增长151.71%，透明防辐射材料中试成功，填补国内空白。

   4、公司MIM项目开始市场开拓及量产爬坡，并聚焦高性能钐铁氮磁粉的开发，2025年将加速多个项目的产业化落地。

   5、公司拟收购广州金南磁性材料有限公司100%股权，以补强在磁性材料领域的技术与产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为11.13、14.83、20.01亿元，归母净利润分别为1.89、2.60、3.68亿元，对应PE分别为20、14、10倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险；贸易摩擦引致出口业务风险；上游原材料价格波动风险；税收优惠政策变化风险；汇率波动风险；募集资金投资项目不达预期的风险；子公司的产能释放存在不确定性的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。