中宠股份(002891):业绩持续高增,聚焦国内自主品牌建设-2024年报及2025一季报点评报告

#核心观点：

   1、营收稳定增长，盈利能力大幅提升。2024年公司境外业务营收30.51亿元（同比+14.61%），毛利率24.9%（同比增加0.62%）；境内业务收入14.14亿元（同比+30.2%），毛利率35.18%（同比增加4%）。

   2、分产品看，宠物零食营收24.71亿元（同比+5.1%），毛利率24.93%（同比下滑0.46%）；宠物罐头营收6.62亿元（同比+4.23%），毛利率37.38%（同比增加4.76%）；宠物主粮营收11.07亿元（同比+91.85%），毛利率34.59%（同比增加5.53%）。

   3、境内业务板块全面盈利，产品结构进一步优化。公司旗下wanpy顽皮、新西兰ZEAL真致、Toptrees领先三大核心自主品牌快速发展，未来有望进一步提高境内市场的盈利水平。

  

   #盈利预测与评级：

   公司2025-2027年营收预测为52.69/64.37/78.49亿元，归母净利润为4.49/5.55/6.97亿元，对应PE分别35/28/23倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   品牌信誉风险；国内市场开拓不及预期的风险；海外市场竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动风险；公司业绩预期不达预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。