洛阳钼业(603993):持续成长的国际铜钴龙头-深度点评
平安证券 2025-04-25发布
#核心观点:
1、公司是全球前十的铜生产商,拥有世界级优质矿山资源及全球金属贸易网络,实现"矿山+贸易"双轮驱动。
2、公司在刚果(金)运营TFM和KFM两座世界级矿山,铜金属资源量合计3444.45万吨,已形成60万吨以上年产铜能力,规划远期实现年产铜金属80-100万吨。
3、2020-2024年公司营收CAGR达17.2%,归母净利润CAGR达55.3%。
4、铜矿长期资本开支形成有效供给仍需较长周期,预计铜价中枢仍将处于持续抬升趋势;钴供给增速放缓,需求增速有望逐步回暖,钴价有望逐步走出底部。
#盈利预测与评级:
预计公司2025-2027年营业收入为2255.0、2291.5、2349.0亿元,归母净利润为150.7、161.7、179.0亿元。首次覆盖给予"推荐"评级。
#风险提示:
1、金属价格波动的影响。如果海外宏观政治局势出现超预期变化,则或一定程度影响金属需求,铜价或面临较大波动,公司业绩可能会受到一定影响。
2、公司扩产项目大幅不及预期。如果公司扩产项目受到政策变化或设备等方面的影响,施工进度大幅不及预期,则可能对公司业绩产生影响。
3、安全生产风险。矿山开采可能涉及较多风险,包括自然灾害以及其他突发事件等,如果矿山开采出现超预期事故,可能对企业盈利带来较大影响。
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