广大特材(688186):风电铸件迎来量价齐增,齿轮箱业务进入收获期-深度点评

#核心观点：

   1、公司成立于2006年，专注特钢材料，2008年进入风电领域，产品包括主轴、铸件、齿轮箱零部件等。

   2、2024年公司核聚变超导线圈铠甲用材料实现批量化供应，低活化马氏体钢CLAM成功交付。

   3、2019年以来公司投资超50亿元用于风电铸件和齿轮箱零部件产能建设，2021-2024年多重因素影响项目效益，业绩承压。

   4、25年陆风新增装机有望达100GW，24-27年海风新增装机CAGR有望达42%。

   5、25年风电铸件迎来量价齐增，公司铸件业务扭亏为盈，铸造主轴产品开始批量交付。

   6、齿轮箱零部件业务取得重要进展，25年起有望进入收获期，并拓展工业齿轮、矿山机械齿轮、机器人等领域应用。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润3.37/4.05/4.64亿元（+194%/20%/15%）。给予"优于大市"评级，合理估值30.56-32.47元。

  

   #风险提示：

   公司产能爬坡不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧。

  

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