华勤技术(603296):25Q1收入保持高增,毛利率继续环比改善

#核心观点：

   1、2024年公司收入1098.8亿元，同比+28.8%；归母净利润29.3亿元，同比+8.1%；毛利率9.3%，同比-2.0pct。

   2、24Q4收入338.7亿元，同比+65.6%；归母净利润8.8亿元，同比+21.3%；毛利率8.3%，同比-3.0pct。

   3、25Q1收入350.0亿元，同比+115.7%；归母净利润8.4亿元，同比+39.1%；毛利率8.4%，同比-5.4pct。

   4、高性能计算业务高增，受益国内云厂商客户capex增加+份额提升。

   5、盈利能力环比改善，数据中心业务收入大幅增长背景下连续两个季度毛利率环比提升。

   6、端侧AI多品类陆续放量，XR产品实现量产交付，新布局机器人业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-27年实现归母净利润36.4/44.5/53.6亿元，对应PE估值18/15/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期；AI发展不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。