公牛集团(603195):24年稳中有进,新能源业务快速成长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入168.31亿元，同比增长7.24%；归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%。

   2、2024年第四季度营业收入42.27亿元，同比增长3.41%；归母净利润10.09亿元，同比下降4.55%。

   3、2025年第一季度营业收入39.22亿元，同比增长3.14%；归母净利润9.75亿元，同比增长4.91%。

   4、分业务：电连接产品收入76.83亿元（+4.01%），智能电工照明产品收入83.31亿元（+5.42%），新能源产品收入7.77亿元（+104.75%）。

   5、2024年毛利率43.25%（+0.04pct），归母净利率25.38%（+0.72pct）；2025Q1归母净利率24.86%（+0.42pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为182.97/200.45/218.12亿元，同比增长8.7%/9.6%/8.8%；归母净利润45.21/49.17/53.28亿元，同比增长5.8%/8.7%/8.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速放缓风险，市场竞争加剧风险，新业务发展不达预期风险，新渠道、新市场开拓不达预期风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。