永艺股份(603600):聚焦专注,份额持续提升,全球布局优势凸显

#核心观点：

   1、2024年公司收入47.49亿元（同比+34.2%），归母净利润2.96亿元（同比-0.6%），扣非归母净利润2.93亿元（同比+40.1%）。

   2、2025Q1收入10.10亿元（同比+17.9%），归母净利润0.58亿元（同比+34.8%），扣非归母净利润0.54亿元（同比+26.2%）。

   3、办公椅24年收入34.16亿元（同比+33.5%），量价齐升；沙发收入6.45亿元（同比+20.2%），受竞争加剧影响盈利承压；升降桌收入0.91亿元（同比+137.6%），毛利率提升9.7pct。

   4、公司海外产能布局充沛，越南和罗马尼亚基地有望持续提升效率，关税风险可控。

   5、2025Q1毛利率20.7%（同比-1.5pct），归母净利率5.7%（同比+0.7pct），期间费用率15.5%（同比-1.4pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.8、4.9、5.9亿元，对应PE分别为8.6X、6.7X、5.6X。

  

   #风险提示：

   海外需求复苏不及预期，贸易摩擦加剧，汇率波动超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。