银龙股份(603969):全年业绩同比高增,盈利能力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入30.54亿元（yoy+11.10%），归母净利润2.37亿元（yoy+37.94%）。

   2、预应力材料产业营收为24.25亿元（yoy+6.03%），混凝土制品及配套服务业务营收为4.00亿元（yoy+31.07%）。

   3、预应力材料板块实现归母净利润1.74亿元（yoy+55.93%），混凝土制品板块实现归母净利润0.69亿元（yoy+21.78%）。

   4、公司毛利率为18.46%（同比+3.39pct），净利率为8.23%（同比+1.60pct）。

   5、预应力材料和混凝土制品业务毛利率分别为16.23%（同比+3.16pct）、29.11%（同比+0.74pct）。

   6、2024年公司经营性现金流净额为-1.06亿元，筹资活动现金流净额为2.06亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现营业收入36.51亿元、42.22亿元和48.04亿元，同比增长19.6%、15.6%和13.8%；归母净利润为3.31亿元、4.33亿元和5.25亿元，同比增长39.8%、30.8%和21.2%；PE分别为16.9倍、13.0倍和10.7倍。给予公司"买入-A"评级，2025年20倍PE，6个月目标价7.74元。

  

   #风险提示：

   宏观经济大幅波动，下游需求不及预期，订单获取不及预期，海外业务拓展不及预期，CRTSIII型高铁轨道板需求测算不及预期，盈利预测不及预期，原材料价格上涨，行业竞争加剧，新能源业务不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。