传音控股(688036):手机稳中有进,拓品类+移动互联持续开拓

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收687.15亿元，同比增长10.31%，归母净利润55.49亿元，同比增长0.22%，扣非净利润45.41亿元，同比下降11.54%，毛利率21.28%，同比下降3.17个百分点。

   2、4Q2024单季度营收174.63亿元，同比下降9.39%/环比增长4.61%，归母净利润16.45亿元，同比下降0.44%/环比增长56.50%，毛利率20.38%，同比下降3.25个百分点/环比下降1.35个百分点。

   3、2024年手机出货量约2.01亿部，同比增长3.6%，全球市占率14%，排名第三；智能机市占率8.7%，同比上升0.6个百分点，排名第四。

   4、公司在非洲智能机市场占有率超过40%，排名第一；在巴基斯坦、孟加拉国智能机市场占有率分别超过40%和29.2%，均排名第一。

   5、拓品类业务取得进展，oraimo品牌在非洲消费者喜爱品牌百强榜上升至81位；移动互联业务月活用户数超过1,000万。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为61.31/71.07/83.07亿元，EPS为5.38/6.23/7.28元，对应PE为15.24/13.15/11.25倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   境外经营风险；主要原材料供应集中及价格波动风险；汇率波动风险；市场竞争风险；宏观环境风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。