中天科技(600522):海洋在手订单达134亿元,积极回购彰显信心

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收480.55亿元，同比增长6.63%，归母净利润28.38亿元，同比下降8.94%。

   2、4Q24营收137.39亿元，同比增长11.57%；归母净利润5.27亿元，同比增长15.40%。

   3、1Q25营收97.56亿元，同比增长18.37%；归母净利润6.28亿元，同比下降1.33%；扣非净利润5.97亿元，同比增长20.45%。

   4、海洋系列2024年营收36.44亿元，同比下滑2.59%，毛利率下滑2.2ppt至24.45%。

   5、截至4月23日，公司能源网络在手订单312亿元，其中海洋系列134亿元、电网建设140亿元、新能源38亿元。

   6、2024年电网建设收入同比增长18%至197.85亿元，毛利率微增至15.15%。

  

   #盈利预测与评级：

   下修2025年盈利预测15%至36.94亿元，引入2026年盈利预测43.31亿元。当前股价对应2025/26年12.8/11.0倍P/E。维持跑赢行业评级，目标价18元，对应2025/26年16.6/14.2倍P/E和29.5%的上行空间。

  

   #风险提示：

   国内外海风项目进度不及预期；光纤光缆采购量价低于预期。

  

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