惠泰医疗(688617):业绩符合预期,电生理手术量高速增长,海外自主品牌表现靓丽-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入20.66亿元，同比增长25.18%；归母净利润6.73亿元，同比增长26.08%；扣非后归母净利润6.43亿元，同比增长37.29%。

   2、2025Q1公司实现营业收入5.64亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.83亿元，同比增长30.69%；扣非后归母净利润1.81亿元，同比增长32.23%。

   3、分业务看：电生理收入4.40亿元（同比+19.73%），冠脉通路收入10.54亿元（同比+33.30%），外周介入收入3.51亿元（同比+37.09%），非血管介入收入0.39亿元（同比+135.05%）。

   4、2024年毛利率为72.31%（同比+1.04pp），销售费用率18.05%（同比-0.42pp），管理费用率4.43%（同比-0.55pp），研发费用率14.06%（同比-0.35pp）。

   5、电生理产品新增入院200余家，覆盖医院超1360家；完成三维电生理手术1.5万余例（同比增长50%）。

   6、海外自主品牌同比增长45.88%，中东、非洲和欧洲地区增长较快。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营收分别为26.94、34.79、44.78亿元，分别同比增长30.4%、29.2%、28.7%；归母净利润分别为9.02、11.81、15.37亿元，分别同比增长34.0%、30.9%、30.2%。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   新品销售推广不及预期；政策风险；研发进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。