熊猫乳品(300898):成本上涨致利润承压,期待新品释放增量-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1总营收1.70亿元，同比-8.3%；归母净利润0.14亿元，同比-48.8%；扣非归母净利润0.10亿元，同比-53.1%。

   2、2025Q1毛利率25%，同比-3.8pcts；净利率8%，同比-6.9pcts。

   3、2025Q1销售/管理/研发费用率分别为5%/7%/2.4%，分别同比+0.4/+1.2/+0.5pcts。

   4、2025Q1经营净现金流-0.05亿元，销售回款1.87亿元，同比-16.8%。

   5、2025Q1椰品业务同比基本翻倍增长，乳制品业务积极研发新品，坚持奶酪中高端产品定位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.89/0.99/1.13元，对应PE分别为35/32/28倍，维持"买入"评级。2025-2027年主营收入预测分别为7.83/8.31/9.01亿元，增长率分别为2.4%/6.1%/8.4%；归母净利润预测分别为1.10/1.22/1.40亿元，增长率分别为7.1%/11.4%/14.5%。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、行业竞争加剧、原材料上涨风险、新产品&新市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。