皖能电力(000543):电量增、成本降,业绩高效兑现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收300.94亿元，同比增长7.99%；归母净利润20.64亿元，同比增长44.36%。

   2、新机组投产叠加安徽用电需求高增（11.9%），推动公司发电量同比增长17.3%，发电业务营收同比增长16.1%。

   3、2024年公司电力主业毛利率为13.9%，同比提升6.2个百分点，主要受益于煤价中枢回落（市场煤价下跌11.4%至856元/吨）。

   4、参股电厂贡献投资收益12.2亿元，同比增长2.6%，占利润总额比重35.4%。

   5、钱营孜二期100万千瓦机组已投产，宿州褚兰30万千瓦风电、新疆奇台80万千瓦光伏项目全面开工。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为24.25/24.59/24.61亿元，对应EPS 1.07/1.09/1.09元，现价对应PE 7.25/7.14/7.14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   火电扩张进展不及预期；火电需求不及预期；煤炭长协签约、履约不及预期以及煤价下行不及预期；清洁能源装机扩展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。