雷赛智能(002979):业绩基本符合预期,灵巧手方案积极对接客户-24年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、24年/25Q1营收同比+12%/+2%、归母净利润同比+45%/+2%，业绩符合市场预期。24年实现营收15.8亿元，归母净利润2.0亿元；25Q1营收3.9亿元，归母净利润0.6亿元。

   2、运控产品稳步增长：伺服系统类收入7.1亿元，同比+12%；步进系统类收入6.1亿元，同比+3%；控制技术类收入2.5亿元，同比+47%。

   3、经销模式贡献显著：24年经销收入7.7亿元，同比+93%，已引进优质经销商200余家，建立办事处30余个。

   4、机器人领域布局：成立子公司专注于无框力矩电机及关节模组/空心杯电机及灵巧手解决方案的研发，25年3月发布DH系列灵巧手解决方案，首款型号将于25Q2试产试销。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润2.8/3.7亿元，27年为4.8亿元，同比+40%/+31%/+31%，对应现价PE 50x、38x、29x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行，竞争加剧等。

  

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