国药股份(600511):母公司业绩稳健增长-季报点评

#核心观点：

   1、1Q25公司收入127.13亿元，同比+4.9%；归母净利润4.59亿元，同比-0.1%；扣非归母净利润4.46亿元，同比-2.6%。

   2、1Q25对联营企业投资收益1.03亿元，同比+0.9%。

   3、1Q25母公司收入59.38亿元，同比+16.3%；净利润3.37亿元，同比+6.8%。

   4、1Q25销售费用率1.20%，同比-0.46pct；毛利率6.31%，同比-0.71pct。

   5、公司精麻分销市占率领先，北京普药配送业务稳固。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司25-27年归母净利润分别为21.0/22.1/23.1亿元，同比+5.0%/+5.0%/+4.8%。维持"买入"评级，目标价41.76元。

  

   #风险提示：

   精麻产品业绩不及预期；北京地区医药配送收入增长不如预期。

  

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